在利率（lǜ）市场化改革背景下，金融资本投资回报率在下降，经济（jì）进（jìn）入转型新常态（tài），大规模（mó）经济（jì）刺激退出实体产业盈利低迷，这（zhè）使得具备（bèi）稳定收（shōu）益特征的环（huán）保（bǎo）公（gōng）用类项目越来越受到市场青睐。各行业ROE 总体呈（chéng）下降趋势。2014 年大多数行业ROE 水（shuǐ）平（píng）低于10%，大（dà）部（bù）分（fèn）行（háng）业ROE 的波动（dòng）方差（chà）超过50 以上，公用事业行业作为稳定收益类行业在经（jīng）济下滑周期中（zhōng）优势明显（xiǎn）。

　　环保行业历史（shǐ）欠账（zhàng）较（jiào）多投资（zī）需求迫切且（qiě）融资需求较大，未解决资金和投入（rù）问题环保部和财（cái）政部联手力推环保PPP，从配套政（zhèng）策和（hé）融资（zī）条件上给予（yǔ）大力支持。环保（bǎo）民生工程遗留欠账（zhàng）较多投资需求迫切但地方融（róng）资平台问题仍未解决各地政府举债艰难（nán）。伴随着“大气十条”、“水十条”、PPP 等政策的不（bú）断（duàn）出台，国家将利用产业政策和财政政策共同引导社会资本进入（rù）环保公用行业。

　　资产（chǎn）证券化（Asset-Backed Security）具（jù）备灵活多变成本低（dī）等优势。ABS 是（shì）将缺乏流动性但能产生可预期稳定现金流的资产（chǎn）汇集起来，通过一定（dìng）结构（gòu）安（ān）排对资产中的风险与收益要素进行（háng）分离（lí）和重组，再配以相应的（de）信用担保和升级，将其转变为可（kě）在（zài）市场上出售和流（liú）通（tōng）证券的过（guò）程（chéng）。资产证券化具备融资成（chéng）本低，发（fā）行（háng）灵活多变等优（yōu）势。环保公用（yòng）行业凭借稳定的现金流和回报率非（fēi）常适宜（yí）资（zī）产（chǎn）证券（quàn）化。

　　环保公用行业将开启资产证券化新时代，将（jiāng）显（xiǎn）着提升行（háng）业（yè）资金回报（bào）水平。今年4月连续出（chū）台的《特许经营管理办法》和《水污（wū）染防治PPP 实施意见》中，政（zhèng）策性鼓励公用事业类（lèi）项（xiàng）目进行结构化（huà）融资，发（fā）行项目收益（yì）票（piào）据和资产支持票（piào）据。

　　环保公用行业将进入资产证券化（huà）时代，资产（chǎn）证券化（huà）的杠杆效应将显（xiǎn）着提升行业回报水平，提高资金（jīn）使用（yòng）效率。